|
אחד הכללים החשובים בניתוח הטכני הוא דע מאין באת, היכן אתה נמצא וכך יהיו לך כלים לדעת לאן אתה הולך.
שנה שעברה ראינו את מדד המעוף משיג תשואה פנומנאלית של 30%.
מצד שני באו מנהלי ההשקעות ואמרו לנו שלא כל הנוצץ זהב ו-80% מהמשקיעים השיגו תשואה שלילית השנה. הם גם הסבירו ואמרו שאם נוציא את כי"ל, חברה לישראל, אלביט מערכות ומכתשים אגן, המדד מסיים את השנה ללא שינוי .
אמרו וצדקו.
אז איך זה קורה?
אם נעיף מבט על הקורלציה בין מדד 75 למדד 25 נראה שעד 2007 התיאום ביניהם היה קרוב למושלם והפער ביניהם ידע עליות וירידות אך בסך הכול הגרפים נטו להיצמד אחד לשני במיוחד בשנת 2006.
מתחילת 2007 כאשר המדדים קובעים שיאים חדשים מדד המעוף נוסק מרמת 950 לרמת 1168 כאשר מדד ה75 דולק מאחוריו אך מתקשה לעמוד בקצב.
ביולי-אוגוסט יצאנו לתיקון טכני יפה בחסות משבר הסאב פריים ולאחר מכן מגמת העליות חזרה וכאן אפשר לומר שהחל המפנה הגדול בין הצמד כאשר מדד המעוף יוצר שיאים חדשים ברמת 1248 ומדד ה75 אפילו לא מצליח להגיע לרמת השיא הקודם שלו, המדדים האלה עברו תהליך של התנתקות טוטאלית ומדד ה75 סיים בעליה של 6% בלבד את שנת 2007 לעומת 30% במדד המעוף.
בסוף 2007 החל מדד ה75 את הצניחה שלו כאשר מדד המעוף מצליח איך שהוא לשדר עסקים כרגיל אך לא לעולם חוסן וגם מדד המעוף חבר לירידות אם כי בעוצמה פחותה ממדד ה75 .
מדד 75 נחשב בעיני כמדד "האמיתי" מהסיבה הפשוטה שהוא מנוטרל מאופציות מעוף שמשליכות על מדד ה25 וה100 והן מהסיבה שרב הציבור מושקע דווקא במניות אלה ושם נרשמה פאניקה אולי מוגזמת בימי הירידות שעברנו.
בסך הכל מאז השיא ועד היום ירד מדד 75 כ- 35% בעוד שמדד המעוף ירד "רק" ב-18%.
אחת מהנחות היסוד בניתוח הטכני היא שהמדדים המובילים חייבים להיות באותה מגמה ולכן אפשר לומר שנוצרה לנו כאן סטייה בין המדדים.
אם נצא מנקודת הנחה שהמדדים יחזרו להיסחר בקורלציה קרובה יותר אז הפעולה שנצטרך לעשות היא ביצוע ריסק ארביטראז' על המדדים ז"א לבצע ארביטראז' (רווח חסר סיכון) עם לקיחת ריסק (סיכון).
מבולבלים? מיד אסביר.
המדדים בשלב כזה או אחר יחזרו להיסחר עקב לצד אגודל ועל כך אני אבסס את ההשקעה אך הסיכון שאנחנו נצטרך לקחת הוא מתי?
ז"א הפער הזה בין המדדים יכול עוד להמשיך ולהיפתח עוד מספר שבועות חודשים ואולי אפילו שנים אבל הרווח יתקבל כאשר המרווח הזה יצטמצם משמעותית או ייסגר.
אז מה עושים?
בפועל מה שנצטרך לעשות זה לקחת שורט (מכירה) על מדד ת"א 25 מצד אחד ולהיכנס ללונג (קנייה) על מדד 75.
איך עושים?
ישנן שתי אפשרויות:
- אחת פשוטה ויקרה
- אחת זולה יותר (למשקיעים גדולים) ומסובכת במקצת
האפשרות הפשוטה:
האפשרות השניה:
קניית תעודת סל על מדד ת"א 75 בסכום של 100000.
ומכירת חוזה אחד על מדד המעוף דרך האופציות קרי כתיבת אופציית קול וקנית אופציית פוט על אותו מחיר מימוש.
הבהרה: לאפשרות השנייה ההשקעה היא 100000 שח + עלות החוזה המכור + ביטחונות באיזור של 10000 שח לכל חוזה.
ההפסד התיאורטי באפשרות ב הוא בלתי מוגבל שכן אם יקרה מצב שמדד המעוף עולה ומדד 75 יורד והפער ממשיך להיפתח מחיר החוזה המכור עלול להתנפח.
אם מבצעים את אפשרות ב אז נכון לכתיבת שורות אלה חוזה אחד שוות ערך להשקעה של 100000 שח.
אפשרות ב מתאימה לסוחרים אשר מתמצאים באופציות מעוף ובעלי ידע וניסיון בסיסי ולמי שאין את זה שפשוט יתעלם מהאפשרות הזו.
הרעיון הוא שאם נחזור למגמת העליות מדד 75 יעלה חזק יותר ממדד המעוף ומצד שני אם יימשכו הירידות מדד המעוף ירד חזק יותר.
הפוזיציה הזאת מרוויחה משני המצבים הללו כאשר המצב שבו הפוזיציה מפסידה הוא כאשר מדד המעוף עולה ומדד 75 יורד או לחלופין מדד 75 ימשיך לרדת בעוצמה גבוהה יותר ממדד 25.
ההזדמנות לביצוע הפוזיציה הזו קורצת מתמיד עקב הגעת מדד תא 75 לרמות היעד של פיבונאצ'י מה שאומר שהסיכוי ברמות אלו גדול מהסיכון ולעומת זאת מדד ת"א 25 עדין לא השלים את יעדיו הטכניים.
אגב בזמן כתיבת שורות אלה מדד המעוף יורד ב0.91% ואילו מדד 75 מתחזק ב0.93%.....
|
